本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋
文/孙华秋
8月7日，江苏展芯半导体技术股份有限公司（下称“展芯股份”）正式登陆创业板，开启资本市场新征程。
在壁垒森严、资质严苛的军工电源管理芯片赛道中，展芯股份何以逆势突围，稳居国内民营配套企业龙头地位？答案或许只有一个：它不是在做“国产拷贝”，而是在做“国产定义”。
从创立之初，展芯股份便选择了一条更难但更具长期价值的道路：不模仿、不跟随，而是基于中国军工装备的底层需求，正向研发、重新定义电源管理芯片的解决方案。国内首款高集成度雷达漏极调制芯片、700余款正向研发产品、深度绑定六大军工集团，这是一家以原创力定义赛道标准的民营企业。
展芯股份快速崛起的成长轨迹，不仅是一家专精特新企业的跨越式成长，更是我国军工半导体产业从“受制于人”到“自主可控”的时代缩影与产业见证。
锚定军工赛道，重估蓝海价值
电源管理芯片是所有电子设备的“动力心脏”，承担电压转换、稳压调控、安全限流、过载保护等核心功能。军工级电源管理芯片更是半导体领域的“硬核标杆”，需适配-55℃至125℃的超宽温域，同时具备强抗干扰、高稳定性、超长寿命等核心特质，技术研发门槛、工艺制造难度、行业准入壁垒远超普通民用芯片。
从全球市场来看，据弗若斯特沙利文数据，全球电源管理芯片市场规模2020年已达329亿美元，预计2025年攀升至526亿美元。聚焦国内市场，据招股书，2025年国内军规级电源管理芯片市场规模预计为80亿—120亿元，保持稳健增长态势。
更核心的赛道红利来自国产化的深入推进。当前我国军工芯片国产化率仍处于低位，国产化进程正从“数量填补”加速迈向“质量赶超”。军工电子行业资质审核严苛、技术准入门槛高、客户认证周期漫长，行业参与者数量稀少。而展芯股份精准卡位高可靠军工电源管理赛道，稳居民营配套企业龙头地位。
坚守正向设计，筑牢技术硬核护城河
自成立以来，展芯股份笃定践行“专而精、深而优”的深耕战略。作为国家级专精特新“小巨人”企业，展芯股份已搭建覆盖DC/DC转换芯片、线性稳压器、负载及限流开关、漏极调制芯片四大核心品类，囊括微模块、分立器件在内的700余款产品矩阵，全面适配各类军工装备的差异化供电需求。
展芯股份始终秉持COTS货架产品研发理念，不做国外产品的“复刻者”，立志成为“定制化解决方案创造者”。公司创始人团队具备体制内雷达供电系统的研发背景，对武器装备的底层痛点有着“原生理解”。正如招股书所言：“非原位替代的正向研发更有助于行业的长远发展。”展芯股份不是在做“国产拷贝”，而是在做“国产定义”。
展芯XC6106是国内首款高集成度雷达T/R组件漏极调制芯片。针对军用雷达负压保护核心需求，展芯股份自主研发XC6106漏极调制芯片，集成高性能负压保护功能，可适配连续波与调制波双重工作模式，上升和下降沿时间小于50ns，峰值输出电流高达7A。作为国内首款实现高集成度的雷达T/R组件漏极调制芯片，该产品将传统分立器件方案占板面积压缩至约20%，重新定义了行业解决方案标准，填补了国内技术空白。
XC6106并非孤例。展芯股份聚焦高可靠应用领域的用户需求，坚持自主进行产品定义及研发，针对二次电源转换、负载点供电以及母线端口防护相关应用已形成了完整的配套产品体系，这不是“仿制与优化”的渐进式改良，而是基于军工场景特殊需求的正向研发。目前，该公司手握51项发明专利、56项集成电路布图设计专有权，研发人员占比近40%，核心产品性能指标已达到国外品牌竞品同等水平。
凭借过硬的产品质量与稳定的交付能力，展芯股份深度绑定国内六大核心军工集团，涵盖中国电科、中国电子、中航工业、航天科工、航天科技、兵器工业及下属各大科研院所。军工装备一旦定型，配套芯片供应商的切换意味着重新做全套环境试验、可靠性验证，周期长达数年，这是“导入即锁定”。如今，展芯股份累计服务客户超1600家，客户数量从2022年的650家持续增长至2025年的1114家，形成了广泛而稳固的客户基本盘。客户不只是在“买芯片”，更是在为长达十年以上的装备周期锁定供应商，这为展芯股份构建了持续、稳定、可预期的收入底盘。
技术赋能业绩，实力印证成长。2025年，展芯股份全年实现营业收入6.39亿元，同比增长54.92%；归母净利润为2.28亿元，同比增长139.23%；综合毛利率高达80.81%，盈利水平稳居国内半导体设计企业第一梯队。
技术跨界赋能，开启第二成长曲线
深耕军工赛道，展芯股份筑牢了稳健经营的基本盘；布局民用高端市场，则为公司打开了长期成长的全新空间，实现“军工固本、民用增量”的双轮驱动格局。技术无边界，场景有延伸，军工级硬核技术，正是展芯股份切入高端民用市场的核心底气。
依托军工领域积累的高电压、大电流、高稳定性、高抗干扰电源管理核心技术，展芯股份精准卡位AI算力、高端电驱等高景气赛道，开启第二增长曲线布局。
目前，展芯股份算力供电系统系列产品已完成研发，顺利向某算力板卡企业送样测试；高端电驱领域产品研发稳步推进，规模化落地未来可期。当下AI服务器、大型数据中心等算力基础设施爆发式增长，高功率密度、高转换效率DC/DC芯片需求持续井喷，展芯股份军工级技术能力可有效适配高端民用场景，技术迁移优势、产品适配优势得天独厚。
国产化浪潮滚滚向前，军工电子产业已然告别“补短板、保供应”的初级阶段，迈入“提性能、讲创新”的高质量发展新阶段。深耕赛道多年，展芯股份以坚守专注的匠心、持续迭代的技术、稳固深厚的产业资源，已然成长为军工电源管理芯片赛道的隐形标杆。
此番登陆创业板，展芯股份将借力资本市场赋能，以技术创新为核心驱动力，持续深耕军工主业、拓展民用新赛道，为我国军工电子自主可控、半导体产业国产化升级持续赋能。
军工电源芯片国产化，展芯定义新标准。
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